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2018年,科技独角兽企业“扎堆上市”。2019年,这一态势没有一点点消减,甚至在数量上仍在添加。那么,这些科技企业上市后的体现究竟怎么?

美国硅谷闻名科技媒体The Information近期撰文,剖析了2019年上半年科技企业的IPO体现,并对日后的趋势进行了猜测。

以下为正文部分:

截止6月30日,本年IPO的科技独角兽体现各有不同。

“这届”独角兽的股价水平,比较于IPO发行价均匀增加了59%,这与2018年上半年的体现十分挨近。

2019年上半年vs 2018年上半年IPO 新发行股票均匀涨幅

有几家科技独角兽在IPO中体现失手,比方Uber和Lyft;但也呈现了像Zoom Video这样的抢手公司。

那么,本年上半年的整体趋势是怎样的呢?

IPO在数量上有所添加,均匀报答率与2018年上半年根本相等

依据咱们的核算,整体来看,本年的“这届”上市企业,整体市值(按营收倍数核算)要高于上一年的水平。首要的推动力来自于投资人对付费订阅类软件公司的热心。

到目前为止,本年的明星企业有:Zoom Video,股价比IPO发行价高出150%;网络安全公司CrowdStrike,上涨101%;企业安全公司PagerDuty,增加96%。

上一年上半年,同一赛道IPO的公司有DocuSign、Zuora和Zscaler。截止2018年6月底,这三家公司的IPO报答率在83%至123%之间。

一些要点数据

  • 2019年上半年上市的科技公司,股价较IPO发行价的均匀涨幅为59%,略低于2018年上半年的63%;
  • 消费互联网公司的体现愈加多样。到6月底,Lyft的股价较IPO发行价现已跌落了9%;Uber的股价与45美元的发行价比较,上涨了3%(但截止发文,Uber已跌破发行价);Pinterest的股价较IPO发行价上涨了43%;
  • 2018年上半年IPO的多家大型科技公司,现在的市值现已低于上市时的水平。Zuora、Dropbox、Pivotal Software和Carbon Black等公司,在曩昔12个月中,股价呈现出“高开低走”的态势,均已跌落了20%至60%;
  • 本年的这届IPO科技公司,在融资规划上要比上一年的科技公司小得多。在线借款公司Greensky是2018年IPO融资规划最大的一家企业,筹集了10亿美元。反观本年,Uber和Lyft等大公司,别离经过IPO融资81亿美元和26亿美元;Pinterest、Tradeweb和Chewy也经过IPO募资超越了10亿美元。

整体估值过高,确定时往后或迎来股价跌落

尽管本年的股价涨幅与上一年根本相等,但投资者们正在把市值推到一个更高的水平。例如,Zoom在以曩昔12个月营收59倍的倍数进行买卖,而CrowdStrike的倍数是50倍,PagerDuty是27倍;本年直接上市(不出售新股)的Slack,以上一年营收的约40倍水平买卖。

比较之下,上一年上半年的水平则要低得多,其时只要一家新上市的公司Zscaler,是以超越20倍的倍数进行买卖。

Pinterest(图片交际媒体独角兽国内公司)的IPO定价低于预期,但比较于营收来说,估值水平仍是十分高的。当时,Pinterest以曩昔12个月营收水平的约18倍进行买卖,这一数字高于Alphabet、Facebook、Snap和Twitter,也高于上一年的抢手软件公司,包含DocuSign和Zuora。

摩根士丹利(Morgan Stanley)科技股权资本商场的全球主管科林•斯图尔特(Colin Stewart)表明,本年IPO体现拔尖的那些大公司,收益会比上一年上市的公司更高。“其间一些公司处在一个更受追捧的商场,相关于投资者的需求,当时的买卖规划还十分小。”

但有一点需求留意,依据营收的高估值,一般意味着,投资者会想象该公司未来会完成明显的增加,假如这种超高的预期失败,或许投资者不再那么看好某个赛道,公司的估值就会呈现断崖式跌落。

上一年IPO的几家独角兽公司,在曩昔12个月就呈现了这种报答不达观的状况,原因或许便是如此。比方上一年4月直接上市的Spotify,初期曾有增加,但在曩昔12个月中市值现已跌掉了14%。

斯图尔特表明,关于那些依据营收进行估值、而且估值很高的公司来说,潜在的股票跌落“肯定是个危险...当估值首要依据营收和营收增加,而非自在现金流或盈余才能的时分,很难确认一个稳态的估值水平。”

除了估值过高,未来报答或许不达观的另一个原因是,前期的投资者因确定约束,无法兜售股票,当时买卖的股票数量还相对较少(例如,CrowdStrike和Zoom在IPO时,只出售了很少的股票)。

一般来说,确定会在IPO后六个月失效,这意味着一些IPO火爆的公司到时或许会迎来很多的股票兜售和股价跌落。(编译/曹玮钰 来历/TheInformation)